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机械设备行业跟踪周报:看好盈利能力持续改善的工程机械估值底部的半导体leyu·乐鱼设备

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Update time : 2024-09-02

  leyu·乐鱼机械设备行业跟踪周报:看好盈利能力持续改善的工程机械&估值底部的半导体设备

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  (以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报:看好盈利能力持续改善的工程机械&估值底部的半导体设备》研报附件原文摘录)

  1.推荐组合:北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。

  【工程机械】2024年中报总结:2024H1利润好于收入表现,关注企业经营质量提升2024上半年,17家A股上市工程机械企业实现营收1760亿元,同比增长2%;归母净利润149亿元,同比增长9%。销售毛利率(等权平均)23.2%,同比增长0.9pct;销售净利率7.2%,同比下降0.2pct。2024H1主要企业收入端同比持平,略低于此前市场预期,主要系①国内市场挖掘机市场增长主要由小挖带动,小挖价值量较低,此外起重机、混凝土机械等品类与房地产相关性较高行成一定拖累;②海外主要出口地区欧美、东南亚等市场受到通货膨胀、大选等因素影响需求较弱。2024H1主要企业利润端受到汇兑损失影响较大,但增速仍好于营收,主要受益于企业经营质量提升、出口占比提高及部分企业国企改革带来利润率提升。展望下半年,国内缓慢复苏+海外低基数,我们判断在行业将迎来国内外共振,公司汇兑不利影响消失,2024H2业绩增速有望高于上半年。推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压,建议关注山推股份。

  【半导体设备】2024年中报总结:业绩持续增长,看好强研发助力国产化进程提速我们选取15家半导体设备行业重点标的:北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、微导纳米、长川科技、华峰测控、盛美上海、至纯科技、万业企业、精测电子、赛腾股份、晶升股份、金海通。1)收入端,2024H1合计实现营业收入292.00亿元,同比+34.53%,延续高速增长势头。2)利润端,2024H1合计实现归母净利润50.30亿元,同比+11.06%,利润增速不及收入增速主要系费用率水平有所提高。2024H1销售净利率为17.23%,同比-3.64pct,①毛利端,2024H1整体毛利率为44.82%,同比+0.84pct;②费用端,2024H1期间费用率为28.87%,同比+1.03pct,研发费用为41.63亿元,同比+45%,研发费用率为14.26%,同比+1.02%,可见期间费用率的提升主要由研发费用率贡献。3)订单方面,2024H1末合同负债合计为203.53亿元,同比+10.11%,存货合计达586.02亿元,同比+38.79%,进一步印证在手订单充足。展望2024H2,在海外制裁升级背景下,看好存储厂扩产&国产化率提,重点推荐北方华创leyu·乐鱼、中微公司、拓荆科技、芯源微、微导纳米、长川科技、华峰测控等。

  ①机床:选取8家机床行业标的【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】【浙海德曼】【秦川机床】【纽威数控】【华辰装备】,24H1机床行业营收83.0亿元,同比+2%;归母净利润8.1亿元,同比-16%。②注塑机:选取3家注塑机标的【伊之密】【海天国际】【泰瑞机器】,24H1实现营收23.7/83.2/5.8亿元,同比+21%/+24%/+6%。归母净利润分别为3.0/15.2/0.4亿元leyu·乐鱼,同比+19%/+24%/-29%。利润端增幅高于收入端,主要得益于原材料价格下降带来的盈利能力提升。此外行业集中度快速提升,头部企业业绩表现优于二三线家刀具标的【欧科亿】【华锐精密】【鼎泰高科】【沃尔德】【恒锋工具】,24H1营收23.1亿元,同比+17%;归母净利润为3.4亿元,同比-10%。整体来看,除受益于出口&集中度提升的注塑机外,24H1通用自动化各版块均呈现量增价减,竞争加剧的态势,利润端增速普遍低于收入增速。

  Q3为制造业传统淡季,8月PMI收于49.1%,环比持续下滑。建议关注Q4制造业旺季,通用自动化板块布局机会。推荐机床板块【海天精工】【纽威数控】【科德数控】【华中数控】;注塑机板块【海天国际】【伊之密】;刀具板块【欧科亿】【华锐精密】;工业自动化【国茂股份】。

  【船舶】2024年中报总结:2024年H1板块量价齐升,建议关注业绩拐点显现的造船龙头

  2024年上半年海工造船板块同频共振。中国造船行业景气指数(CPI)自2021年开始高速增长;2024年二季度已升至144点,进入高景气区间。(1)订单方面:据克拉克森数据,2024年上半年全球共成交新船1247艘/7724.8万载重吨,同比增长24.4%;造船完工量1282艘/4751.5万载重吨,同比增长1.8%;截至2024年6月底,全球手持船舶订单规模为6388艘/31359.6万载重吨,同比增长18.5%。(2)价格方面:根据Clarkson数据,2024年8月Clarkson新造船价指数收报189.20点,环比+0.7%,同比+9.0%;相比本轮周期起点2020年11月125.06点已增长51.3%,相比上轮周期顶点2008年8月191.51点仅差1.2%。(3)核心标的业绩:【中国船舶】上半年实现营业收入360.2亿元,同比+18%;归母净利润14.1亿元,同比+155%;扣非归母净利润12.0亿元,同比+1126%。【中国重工】实现营业收入221.0亿元,同比+31%;归母净利润5.3亿元,同比+177%;扣非归母净利润4.4亿元,同比+260%。我们认为本轮船舶周期高景气度趋势可持续,看好船企后续高价船订单业绩兑现,推荐海工板块困境反转的【中集集团】,建议关注船舶龙头【中国船舶】、【中国重工】。

  【叉车】2024年中报总结:2024H1板块业绩增速稳健,建议关注估值回落的国产龙头

  2024上半年叉车板块业绩维持稳健增长。收入端,受国内制造业景气度下滑,大车需求减少,增速放缓,利润端,受益高毛利率海外业务、电车占比提升,增速显著强于营收。我们选取杭叉集团、安徽合力、诺力股份三家企业为样本。2024上半年叉车板块实现营收210亿元,同比增长4%,归母净利润21亿元,同比增长23%。2024上半年板块销售毛利率21.5%,同比增长1.6pct,销售净利率10.3%,同比增长1.5pct。短期来看,行业国内景气磨底,70万台年销量基本均为存量更新需求;海外经销商库存处于消化期,订单增速已下滑1年有余(22-23年),Q2龙头丰田、凯傲在手订单环比回升约9%,反映库存消化,新订单边际改善。下半年,国内原材料价格仍低位震荡,且海外收入增长,占比被动提升,叉车企业利润率有望维持较高水平,此外,随21年开始销往海外的叉车机龄增长,后市场服务将接力新机销售创造新增长点leyu·乐鱼。建议关注渠道建设、锂电化等领先的【杭叉集团】、【安徽合力】。

  我们选取光伏设备行业代表性企业共11家,分别为硅料设备环节的双良节能,硅片设备环节的晶盛机电、高测股份、连城数控,电池片设备环节的迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光,组件设备环节的奥特维、金辰股份、罗博特科leyu·乐鱼,光伏热场环节的金博股份。(1)收入利润端:2024H1合计实现收入414亿元,同比+11%;2024H1合计实现归母净利润41亿元,同比-31%,利润下滑主要受订单验收节奏放缓及计提较多减值影响。(2)盈利能力:2024H1行业毛利率为26%,同比-3pct,净利率为10%,同比-6pct,主要系计提存货及应收账款减值等影响。(3)合同负债&存货:截至2024H1末合同负债462亿元,同比+20%,存货达662亿元,同比+19%。重点推荐晶盛机电、迈为股份、奥特维、高测股份。

  风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。

  证券之星估值分析提示中集集团盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示柳 工盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示山推股份盈利能力一般leyu·乐鱼,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示秦川机床盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示杰瑞股份盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示北方华创盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

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